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盈峰环境2019年半年度报告点评:环卫设备龙头地位稳固,聚焦大固废全产业链发展

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-08-19  浏览次数:12
核心提示:事件:公司发布2019年半年度报告,2019年上半年公司实现开业收入61.15亿元,同比增进4.45%;实现归母净利润6.36亿元,同比增进72.22%,
 事件:公司发布2019年半年度报告,2019年上半年公司实现开业收入61.15亿元,同比增进4.45%;实现归母净利润6.36亿元,同比增进72.22%,披露事迹位于公司事迹预告(盈利6.3-6.6亿元)区间内。(注:同比均为与调整后数据的对比,调整后数据系重组前公司与中联情况公司2018年上半年发生数)
 
环卫业务保持高增速,价格管控才气先进。中联情况的环卫装备龙头职位安定,报告期市占率稳居行业第一,环卫装备开业收入同比+8.49%至34.64亿元,毛利率同比增进2.89个pct至32.80%;环卫运营市场开拓力度不减,截止2019年6月30日,公司共签订环卫运营项目41个(新签13个),首年服无金额达13.81亿(新签4.72亿),带动环卫服无开业收入同比+68.16%至2.29亿元;公司非环卫业务则呈现下滑态势,情况监测及管理、及器械生产业务开业收入同比均有所下滑。公司价格管控才气较为隽拔,时代价格率同比削减1.41个pct至11.11%。
 
公司捉住行业厘革机遇加速开展,“瘦身”后大固废全产业开展上风更甚。公司捉住环卫行业新动力产品、智能化装备等高端产品的导入期,行使公司的龙头和技术上风抢占市场,报告期新动力环卫装备贩卖位居行业首位(3.15亿元);同时,废品分类轨制的加速推动亦带来市场空间的进一步开释,公司捉住契机进一步扩大废品收转运装备的贩卖及市场份额,同时拓展餐厨废品终端处置项目并已实现突破。
 
公司先后公告,拟让渡专风实业45%股权(已实现交割),以及宇星科技100%股权(但保存情况监测业务及五年相关无形资产应用权),意在聚焦公司大固废全产业链开展的焦点战略。“瘦身”胜利后,公司将有更足量的资本实现在固废全产业链的加速扩张,未来开展值得期待。
 
保持“买入”评级:根据公司环卫装备的贩卖情况和环卫运营服无条约的签订情况,我们小幅下调盈利预测,在不思量子公司宇星科技业务剥离的情况下,估计公司19-21 年归母净利润为14.76/17.56/20.28 亿元(原值为14.81/17.70/21.03 亿元) , 估计公司19-21 年的EPS 为0.47/0.56/0.64 元,当前股价对应19 年PE 为15 倍。公司作为环卫装备统统龙头,将连接受益于环卫行业机器化率的稳步提升和行业厘革的加速开展(新动力、伶俐环卫、废品分类),保持“买入”评级。
 
风险提示:各业务剥离进度及效果不及预期;环卫车市场竞争猛烈致贩卖及毛利率不及预期;环卫市场化运营项目拓展不及预期。
 
 
 
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