■煤价涨势不减，国改电改稳步推进。火电方面，煤炭价格持续走高导致火电效益不佳。根据煤炭资源网数据，产地方面截至12月24日山西大同地区Q5500收报于540元/吨，周环比上涨25元/吨；陕西榆林地区Q5800指数收报于528元/吨，周环比上22元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于493元/吨，周环比上涨18元/吨，产地价格上行趋势不减。主要是因为趋近年底，安全环保检查频繁，叠加部分矿年度生产任务完成，煤矿减产停产数量增加。根据煤炭资源网数据披露，截至12月23日“三西”地区煤矿平均开工率减少0.99%，内蒙古地区开工率较上期减少1%，发煤利润较上期增加6.6%。整体供应趋势仍然较为紧张，整体库存地位运行。需求方面，随着冬季深入，电厂日耗高位运行，煤炭需求旺盛，且部分电厂需求较低，补库需求持续增长。未来随着气温骤降，供暖需求持续，短期需求仍有支撑对火电板块不利。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电方面，建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进。为加强电力产供储销体系建设，推进电力市场化改革，国家发改委、国家能源局近日联合引发了《关于做好2021年电力中长期合同签订工作的通知》，对高质量签订2021年电力中长期合同工作提出了明确要求，中长期合同签约电量比例力争达到90%-95%，鼓励签一年以上的中长期合同，并鼓励分时段签。《通知》　　将更有利于促进形成“放开两头、管住中间”的能源网络格局，构建中长期交易为主的市场制度。建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

　　■天然气供需关系逐渐缓和，LNG价格出现转折。据卓创资讯统计数据，本周期内，全国LNG均价继续上涨。本周全国LNG周均价为6852.32元/吨，较上周价格上涨979.32元/吨，环比上涨16.67%。其中，接收站出厂周均价4968.47元/吨，较上周价格上涨119.07元/吨，环比上涨2.46%；工厂出厂周均价为8002.35元/吨，较上周价格上涨1631.67元/吨，环比上涨25.61%。需求方面来看，城燃LNG采购支撑市场，LNG刚需较为旺盛，推动价格进一步上涨。供应方面，本周LNG工厂开工负荷相对较低，接收站出货量有所减少，虽然价格仍处于上涨状态，但供求关系在一定程度上趋于缓和，全国LNG均价自23日起开始下跌，目前已累计下跌429.74元/吨，价格已经开始出现转折。建议关注【深圳燃气】和【新奥股份】。